配探网www.0385666.com “四巫日”到来!美股最激烈搏杀在即,能安心过周末吗?

日期:2020-03-20/ 分类:配探网www.0385666.com

原标题:“四巫日”到来!美股最激烈搏杀在即,能安心过周末吗?

在各国承诺投入数万亿美元抗疫后,市场情绪得以缓解,全球市场出现久违的大涨。20日亚太股市全线反弹,其中韩国股市创十逾年来最大涨幅;欧洲股市开盘全线走强,纳指期货涨停。不过长远来看,市场人士仍认为美联储应采取更多措施,防止后续经济下滑下市场的流动性稀缺。

全球股市集体大反弹

周五(3月20日),亚太股市全线反弹。其中,韩国综合指数大涨7.44%,报1566.15点,创2008年12月以来最大升幅。

A股三大指数集体走高,沪指收盘上涨1.61%,深成指与创业板指涨幅也都超过1%;香港恒生指数收盘大涨逾1000点,涨幅5.05%,报22805.07点。

欧美股市方面,欧股开盘大涨5%,开盘后涨幅持续扩大。截至发稿,德国DAX指数涨幅为4.62%,法国CAC40指数涨近6%,欧洲斯托克50指数涨5.03%。

纳指期货也一度涨近5%,触及交易限制;道指期货涨超5%,标普500指数期货涨超4%,后有所回落。

“四巫日”杀机重重?

值得一提的是,今晚是美股今年的第一个“四巫日”,即“四权到期日”。“四巫日”指美股市场每季度的衍生品到期结算日,分别在三月、六月、九月和十二月的第三个星期五,当日股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。

从以往经验来看,“四巫日”这一天,当天基金经理会进行仓位调整,导致市场波动性剧烈。市场交易量会激增,波动性加剧。

今天是2020年第一个“四巫日”。在美股12年长牛中,投资者已经习惯性做多,以前的“四巫日”虽然也会有起伏,但总体波动不是特别剧烈。现在美股牛熊切换刚完成,进入快速下降通道,多空双发第一次搏杀交割日,其结果不言而喻。

数据显示,今晚将有超过价值1.5万亿美元的标普500相关期权到期,规模历史之最,其中约1/3未行权(outstanding)。虽然最近市场的成交量已经急剧放大,但是参见最近一次的“四巫日”,2019年12月20日,当天美股市场118亿股换手,去年日均换手约70万股,这还是在稳稳当当的牛市里,所以今晚成交很可能会放出巨量。

但也有机构持反向观点,野村证券分析师麦克艾利戈特(Charlie McElligott)就指出,一般来说“四巫日”当天所有资产类别的波动性都会非常大,但就目前来看,股市波动本就极大,恐慌指数VIX也处于历史高位,波动性再度飙升的空间不大。

至少,到目前为止,美股股指期货仍为红盘。

全球央妈、财爸联手刺激

这次全球股市的集体大反弹,与央妈们、财爸们的功劳分不开。

在重启三大金融危机时期工具增加流动性后,美联储进一步推出货币刺激。19日美联储宣布与澳大利亚储备银行、巴西央行、韩国央行等9家央行建立临时美元流动性互换协议,以缓解全球美元融资市场面临的压力。

具体来看,美联储将为澳大利亚储备银行、巴西央行、韩国央行、墨西哥央行、新加坡金融管理局、瑞典央行分别提供高达600亿美元的流动性;为丹麦央行、挪威央行、新西兰储备银行分别提供300亿美元的流动性,协议期限均为至少6个月。

美联储称,这些美元互换是为了帮助缓和全球美元融资市场的紧张,从而缓解美国国内外家庭和企业的信贷供应紧张。此前美联储已于15日宣布与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行、瑞士央行通过现有的美元流动性互换协议采取协调行动,为全球市场提供更多流动性支持。

此外,19日美国财长努钦致信美联储主席鲍威尔,批准其成立货币市场投资者融资工具(MMLF)。这使得美联储可以祭出2008年危机时期的做法,动用紧急权力为货币市场共同基金提供担保。

具体来看,美联储将通过建立MMLF向合格的金融机构提供贷款,这些金融机构将从货币市场共同基金购买优质资产作为担保。MMLF将协助货币市场基金满足居民、企业和其他投资者的赎回要求,增强整个市场运行质量和效率,为更广泛的市场主体提供信贷支持。

在财政刺激方面,美国财政部将推出约1万亿美元的经济刺激计划,并有可能直接向美国民众发放支票。美国财长努钦19日透露称,争取在三周内把现金送至美国人手中:希望为每位成人提供1000美元,每位小孩500美元,所以一个四口家庭将至少可领到3000美元。

除了美国,其他国家也在拼尽全力救市。据统计,3月以来,全球已有超10个国家或地区启动降息,并推出量化宽松措施。

危机已经解除了么?

肉眼可见,在央妈们、财爸们的努力下,20日全球股市迎来全面反弹。那么,这是否意味着全球市场危机已经解除?答案可能是未必。

巴克莱策略师杰弗里·梅里在一份报告中写道,“尽管美联储一直在提供充足的流动性和其他手段来疏通资产负债表,但还有更多工作要做”。梅里认为,在监管方面还可以采取其他措施来改善流动性分配,其中重要的是将通过杠杆比率放松资本要求,并减少家庭和企业贷款的风险加权资产。

德意志银行全球货币研究经理乔治·萨拉维洛斯则指出,美联储的举措可能无法解决这场危机,因为当前全球经济正趋于停滞,而本该有数万亿现金流的领域则因为史无前例的业务中断而资金空缺。

萨拉维洛斯表示,与2007-08年银行业危机不同,如今的压力是由企业违约风险上升引起的。随着全球经济的冻结,银行囤积美元以应对企业对资金的需求,以及潜在的公司违约。

他称:“美元流动性的短缺不是因为银行彼此担心,而是因为它们担心客户。其根源在于实体经济,背后是真实的人及业务,而美联储仅提供与银行的融资额度。”而更加需要的,是政府的直接介入,为居民及企业提供流动性。

此外,国内机构也认为美股未来走势有待观察。上海证券表示,超低利率和流动性有助于美国经济挺过难关、支持股票等资产价格,但美股未来走势不会完全取决于流动性,疫情发展情况及其对经济和企业利润的影响仍然是影响市场的决定性因素。疫情风险比金融风险更难管控,仅仅使用金融手段注定难以奏效。目前最需要的是全球发生疫情各国共同商讨,确定防控疫情的协同对策,建立人类命运共同体。这样投资者才能树立信心,摆脱恐慌情绪。

市场后市将怎么走?

总而言之,全球的流动性危机是否能在这轮大放水中得到缓解目前还有待观察。

清华大学国家金融研究院院长朱民认为,长期来看,2020年的世界经济衰退是个大概率事件。他指出,现在来看很多国家宏观政策的空间很小,没有空间来支持经济反弹。

“首先是利率空间小,美联储把利率降到零,弹药全部用完;第二财政空间小,以2007年为基准,目前发达国家债务目前已经增长了50%,新兴经济国家债务增长了30%,发展中国家也增长了超过20%。”

朱民表示,过去20年里,全球经济处于中速增长阶段。2008年到2019年这期间,全球经济增长的平均速度低于危机前30年的平均增长速度。“2019年世界经济增速为2.9%,今年经济增速受疫情影响会进一步下滑。

但也有乐观的观点认为,若危机消退,市场大概率将迎来复苏。瑞信日前就提到,历史数据显示,危机一旦消退,那些曾经令人不安的经济事件最终不仅走向复苏,甚至还会推动增长。

例如,在华尔街股灾最严重的时期,美国股市实质暴跌了80%。但长远来看,股市最终恢复元气,并创出新高。

再者,在20世纪上半叶,由于受到战事和通胀急升的影响,一些国家所录得的回报跌至谷底。但是,当经济跌势一旦扭转,那些在危机期间录得最低投资回报的国家,反而表现最出色。

瑞信表示,金融冲击是在发生之时产生严重影响的重大事件,而这次的危机是前所未见的。面对如此沉重的市场压力,令人苦不堪言,但正是在这样的非常时期,完善的投资流程与策略才得以彰显它们的价值。

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