配探网www.0385666.com 光大证券:ETF在本轮美股下跌中扮演了什么角色?

日期:2020-03-21/ 分类:配探网www.0385666.com

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  原标题 光大证券--指数化投资研究系列之十三:ETF在本轮美股下跌中扮演了什么角色?【基金研究】 

  来源 光大证券

  数据并不支持ETF赎回加速市场下跌的结论:1)美国国内权益ETF在近三周中呈现净流入,最大的标普500ETF即SPY在3.10-3.16持续净流入;2)历史上ETF份额在市场波动增加时倾向于与市场表现呈反向关系;3)主要ETF申赎资金占股票市场成交占比低,ETF通过其二级市场交易加速资金流动。

  近阶段美国ETF整体处于流入状态,标普500ETF持续流入:近三周中,美国权益ETF有100亿美元以上的流入,短期债券ETF也有一定流入,长期债券、高收益债呈流出;美国最大的标普500ETFSPY虽然在2.24-2.28这一周出现了连续数日0.1亿份以上的流出,但自本轮下跌中第一次发生熔断的3月9日以来,SPY持续呈现流入状态,份额不断增长,3月16日单日资金流入75亿美元。

  历史上ETF份额在市场波动增加时倾向于和市场呈反向关系。通过计算不同维度上SPY份额变化与标普500指数收益的关系,我们发现短期内SPY的申赎行为并没有出现与指数明显的正相关,反而在高跌幅时出现了明显的负相关,说明ETF更多时候作为“抄底”的优质工具被使用;而从月频的角度来看,紧跟着前期赎回的往往是后期的大幅申购,而指数也随之企稳上涨。

  ETF一级市场申赎占比低,二级市场成交活跃。各标普500ETF的申赎金额占标普500指数成分股总成交额的比例平均不足4%,即使是连续赎回时段,单日的赎回金额占当日标普500总成交额的比例也都不足10%。主要ETF产品近期二级市场成交活跃度进一步上升,ETF的二级市场成交不涉及股票的成交,ETF作为交易工具加速了资金的流动。

  风险提示:测算基于基金公开数据,基金历史份额增长情况、指数历史成交情况不代表未来。

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责任编辑:王涵

  新华社沈阳3月15日电(记者丁非白)“今天单位来人到家里看望啦,送来了慰问金、慰问品和慰问信,家里一切都好你别担心,安心在那边工作吧……”大连北站客运值班站长李鹏良给远在武汉雷神山医院的爱人易园园打去了电话。

  国信证券(行情002736,诊股)指出,北上资金转为流出,G7利率加速下总体来看,2月份全市场流动性边际上有所改善。股票市场上,一级市场募资总额再度下降,重要股东净减持额环比减少,二级市场上成交额及成交量双双走高。金融市场上,2月央行连续5个月通过广义再贷款工具持续向市场净投放资金,逆回购净回笼资金5800亿元。利率方面,2月央行如期下调MLF利率,金融市场利率普遍下行。实体经济方面,2月份M1与M2增速双双回升,而社融数据相对平稳。2月份人民币对美元及一篮子货币汇率贬值;美元指数先是冲高回落,后又触底反弹;G7利率加速下滑,现已创近年来新低。货币政策方面,美日欧三国央行资产规模扩表加快。近期受全球范围内疫情蔓延的影响,恐慌情绪激化,股票市场遭遇了严重的流动性冲击。但同时,美联储两次紧急降息至零利率,加大QE量化宽松规模,我国十年期国债利率一度突破历史低点,全球范围内的新一轮货币宽松周期正在展开。综合来看,认为在疫情导致的恐慌情绪消退后,权益市场的流动性或将继续处于偏宽松状态。

  【TechWeb】3月2日消息,京东今天对外发布了其截至2019年12月31日的未经审计的2019财年第四季度和全年业绩,数据显示,京东2019年第四季度净收入为1707亿元人民币(约245亿美元),同比增长26.6%;2019年第四季度归属于普通股股东的净利润为36亿元人民币(约5亿美元),2018年同期为归属于普通股股东的净亏损48亿元人民币。2019年第四季度非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净利润为8亿元人民币(约1亿美元),2018年同期为7.5亿元人民币。